2026年5月14日，香港中文大学伟伦经济学教授及经济系主任宋铮博士应邀为hbs02红宝石线路师生作题为“A Lost Decade of Fiscal Misallocation”的学术讲座。此次讲座在hbs02红宝石线路学院南路校区学术会堂603会议室举行，由hbs02红宝石线路经济学院主办，吸引了众多师生踊跃参与。讲座汇报了宋铮教授研究的最新进展，内容前沿、视角新颖，论文聚焦日本低利率带来的宽松财政空间所导致公共投资错配。

在报告中，宋铮教授首先围绕日本“失去的十年”展示了一系列重要特征事实并引出讲座的核心问题，当政府借款约束放松时，为什么政府借款的大幅增加没有转化为高质量的公共投资，反而诱发了公共投资的错配？围绕上述问题，宋铮教授首先构建了一个两期模型，说明了财政资源如何在效率原则与政治因素之间发生再分配。在定量分析部分，宋铮教授基于日本地区数据对模型关键参数进行校准，并通过估计政府资本对产出的贡献度来度量公共资本回报。反事实分析进一步表明，如果政府将额外借款收入转移给居民，那么政府资本的配置将显著改善，并在“失落的十年”期间使总量TFP提高0.4%、福利提高1.5%。

此次讲座不仅帮助师生深化了对财政资源错配关系的理解，也为思考低利率环境下公共投资效率和财政政策边界提供了重要启发。参会师生表示受益匪浅，对宏观财政政策、区域资源配置前沿研究有了更加深入的认识。

撰稿人：孟云凡 刘兆达 白晨雯 林致远

审稿人：郭冬梅、吴楠